قال محللو سيتي بنك إن أسعار الذهب قد ترتفع إلى 3,000 دولار خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، حيث يستمر مزيج من الطلب المادي القوي ومشتريات البنوك المركزية وعوامل الاقتصاد الكلي في دعم التوقعات الصعودية للمعدن الأصفر.
وكتب محللو سيتي بنك في مذكرة: “من غير المرجح أن يكون مسار أسعار الذهب خطيًا، ولكن من المتوقع أن يتجه متوسط الأسعار إلى الأعلى في النصف الثاني من عام 24 و2025“.
وأضاف البنك: “نرى أن السوق بات مدعومًا بشكل جيد فوق 2,000-2,200 دولار للأوقية ويختبر بانتظام مستويات الأسعار الاسمية في نهاية عام 2024″، قبل أن يرتفع إلى 3,000 دولار في عام 2025.
هناك عدة عوامل رئيسية تدعم هذه التوقعات الصعودية.
أولاً، أظهر الانحراف غير المتماثل للمخاطر في السوق مرونة بالفعل، حيث ارتفعت أسعار الذهب إلى 2,400 دولار للأوقية على الرغم من قوة الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار الفائدة وأسواق الأسهم القوية.
وتتابع المذكرة قائلة: “من المفترض أن يكون التحول السلبي في استثنائية النمو الأمريكي إيجابيًا بالنسبة للذهب، مما يعزز من طلبات الشراء على المدى الطويل وأصول الملاذ، مع تساوي جميع العوامل الأخرى“.
“في إطار يمتد من 6-12 شهراً، ترى سيتي بنك أن المخاطر تميل نحو نمو أضعف وعوائد أقل. ومن المرجح أن تؤدي حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات الأمريكية و”الاكتساح الأحمر” المحتمل إلى تضخم العجز المالي وتعزيز أسعار الفائدة على المدى الطويل، مما يعزز الطلب على الذهب على الأصول البديلة“.
كما تدعم احتمالية ارتفاع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها هذه التوقعات المتفائلة. ومن المتوقع أن تكون دورة التيسير النقدي من الاحتياطي الفيدرالي، جنبًا إلى جنب مع ارتفاع أسواق الخزانة، عاملاً صعوديًا كبيرًا للذهب. كما يتوقع الاقتصاديون في سيتي بنك حدوث ركود في الولايات المتحدة في وقت لاحق في النصف الثاني من عام 2024، مما قد يحفز انخفاض العوائد وارتفاع أسعار الذهب.
ويشير سيتي بنك أيضًا إلى الطلب القوي من جانب الأفراد في الصين، مشيرًا إلى أن المستهلكين الصينيين يكدسون الذهب بمعدلات قياسية.
وقال المحللون: “تشير علاوات أسعار الذهب الصينية الصحية إلى أن الطلب مكبوت وقد يظل قويًا“.
وبالانتقال إلى المعادن الثمينة الأخرى، لدى سيتي بنك أيضًا توقعات صعودية للفضة و النحاس. ويتوقعون أن ترتفع أسعار الفضة نحو 38 دولارًا للأونصة خلال العام المقبل، مدفوعة بالطلب الصناعي القوي، لا سيما من قطاعي الطاقة الشمسية الكهروضوئية والسيارات الكهربائية.
بالنسبة للنحاس، يتوقع المحللون ارتفاعًا قياسيًا جديدًا يصل إلى 12,000 دولار للطن بحلول نهاية العام، مدعومًا بمبادرات الصين للتحول في مجال الطاقة والتحفيز المتوقع المتعلق بالشبكة.
من المرجح أن يُبقي بنك اليابان على أسعار الفائدة المنخفضة للغاية
في خطوة تهدف إلى معالجة التحفيز النقدي الهائل، من المتوقع أن يحافظ بنك اليابان على أسعار الفائدة المنخفضة للغاية في اجتماعه الذي سيختتم يوم الجمعة. كما يفكر البنك المركزي أيضًا في تقليص ميزانيته العمومية، مما يشير إلى تراجع حذر عن سياسته النقدية التوسعية.
وعلى الرغم من نوايا البنك المركزي الياباني في تطبيع السياسة النقدية، لا تزال هناك تحديات بسبب ضعف الاستهلاك والشكوك بشأن توقعات البنك بأن الطلب المحلي القوي سيحافظ على التضخم عند هدف 2%. وقد يؤدي احتمال خفض أسعار الفائدة الأمريكية بشكل أقل تواترًا إلى زيادة تعقيد قرارات سياسة بنك اليابان من خلال الحفاظ على ضعف الين مقابل الدولار، وهو ما كان مصدر قلق لصانعي السياسة من خلال رفع أسعار الواردات وتكاليف المعيشة، وبالتالي إضعاف الاستهلاك.
ويتركز الاهتمام على الكيفية التي سيوفق بها المحافظ كازو أويدا بين التباطؤ الاقتصادي الأخير وتوقعات البنك بالتقدم المطرد نحو هدف التضخم خلال الإحاطة التي سيقدمها بعد الاجتماع.
ومن المتوقع أن يظل سعر الفائدة المستهدف لسياسة بنك اليابان على المدى القصير بين 0-0.1%. ولمعالجة مخاوف السوق بشأن الكيفية التي سيقلص بها بنك اليابان ميزانيته العمومية البالغة 5 تريليون دولار، قد يقلل البنك المركزي من مشترياته من السندات أو يقدم تلميحات حول استراتيجيته المستقبلية للتقليص.
وكشف استطلاع للرأي أجرته وكالة رويترز أن ما يقرب من ثلثي الاقتصاديين يتوقعون أن يبدأ البنك المركزي الياباني في تقليص مشترياته الشهرية من السندات، والتي تبلغ حاليًا حوالي 6 تريليون ين (38 مليار دولار)، يوم الجمعة.
وتأتي هذه الخطوة المبدئية نحو تطبيع السياسة النقدية من قبل بنك اليابان في الوقت الذي طبقت فيه البنوك المركزية الأخرى بالفعل إجراءات تشديد صارمة لمعالجة التضخم المرتفع، وهي تدرس الآن خفض أسعار الفائدة. أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، مما يشير إلى إمكانية خفض سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، في حين خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ عام 2019.
خرج البنك المركزي الياباني من أسعار الفائدة السلبية والتحكم في عائدات السندات في مارس/آذار، وابتعد عن الإشارة إلى أنه سيواصل زيادة أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى مستوى محايد، والذي يعتقد المحللون أنه يتراوح بين 1-2%. حافظ المحافظ أويدا على موقفه بأن ارتفاع الأجور سيدعم انتعاش اليابان، حتى بعد انكماش الاقتصاد في الربع الأول.
وفي الوقت الذي يواجه فيه بنك اليابان ضغوطًا للبدء في التشديد الكمي وتقليص ميزانيته العمومية الكبيرة لضمان تأثير رفع أسعار الفائدة في المستقبل على الاقتصاد بشكل فعال، تترقب الأسواق الخطوات التالية للبنك المركزي. سعر الصرف المستخدم للين في هذه المقالة هو دولار واحد مقابل 157.0300 ين.
أسعار الكاكاو تتجاوز 10,000 دولار وسط مخاوف بشأن الإمدادات
قفزت أسعار الكاكاو متجاوزةً حاجز 10,000 دولار أمريكي للطن المتري، في الوقت الذي تعاني فيه صناعة الشوكولاتة من أزمة إمدادات متفاقمة. وقد تصاعد الوضع مع قيام ساحل العاج، أكبر منتج للكاكاو، بوقف صادراتها لشهر يونيو ووقف المبيعات الآجلة للموسم القادم. يأتي ذلك في أعقاب تقارير تفيد بأن غانا، ثاني أكبر منتج للكاكاو، قد تؤجل تسليم ما يصل إلى 350,000 طن من الحبوب للموسم المقبل بسبب تدني المحاصيل.
وقد شهد سعر الكاكاو زيادة كبيرة هذا العام، حيث ارتفع سعره بأكثر من الضعف، وهو حاليًا أغلى من العديد من المعادن. في بورصة ICE، وصلت العقود الآجلة للكاكاو لشهر سبتمبر في نيويورك إلى أعلى مستوى لها في ستة أسابيع عند 10,308 دولار للطن، وأغلقت بارتفاع بنسبة 2.6% عند 10,110 دولار للطن.
ووفقًا لأحد التجار، فإن انخفاض أحجام المحاصيل من ساحل العاج وغانا، والتي تقل بنسبة 30% عن العام السابق، تمثل “مشكلة كبيرة”. وتواجه السوق نقصًا في الحبوب على المدى القريب لتلبية الطلب، وهناك حالة من عدم اليقين بشأن كيفية تعويض النقص.
وقد علقت ساحل العاج مشتريات الكاكاو وصادراته لشهر يونيو للحفاظ على مخزون كافٍ للمصنعين المحليين الذين بدأ ينفد من الحبوب. قد يمتد هذا الحظر إلى ما بعد شهر يونيو وقد يؤثر على الشركات متعددة الجنسيات مثل Cargill وباري كاليبو وCEMOI و Olam. قد تحتاج المصانع الأوروبية التي تتوقع شحنات من ساحل العاج إلى البحث عن مصادر بديلة.
علاوة على ذلك، أوقفت ساحل العاج المبيعات الآجلة لمحصول الموسم المقبل عند 940,000 طن متري، أي أقل بنسبة 35% عن العام السابق، في انتظار تقديرات إنتاج أوضح. قامت الدولة ببيع محصولها الرئيسي من أكتوبر/تشرين الأول إلى مارس/آذار 2023/24 في الفترة من أكتوبر/تشرين الأول إلى مارس/آذار، مما أدى إلى تمديد عقود 150,000 طن من الفاصوليا إلى منتصف المحصول الحالي.
كما تواجه غانا أيضًا تحديات في المبيعات الآجلة، حيث تفكر في ترحيل 350,000 طن من الفاصوليا بسبب عدم اليقين في توقعات المحصول. وبالنسبة لموسم 2024/25، لم تبع غانا سوى 100,000 طن آجلًا. وعادةً ما تبيع غانا عادةً حوالي 80% من محصولها قبل عام، أي ما يتراوح بين 750,000 و850,000 طن. ومع ذلك، من غير المتوقع أن يتجاوز محصول هذا الموسم 500,000 طن، وهناك مخاوف من أن الموسم المقبل قد لا يشهد تحسنًا كبيرًا.
كما شهدت السلع الخفيفة الأخرى زيادات في الأسعار. فقد ارتفع سعر السكر الخام لشهر يوليو بنسبة 2.6% ليصل إلى 19.59 سنتًا للرطل، وارتفع سعر السكر الأبيض لشهر أغسطس بنسبة 2.3% ليصل إلى 567.40 دولارًا للطن. وتباينت أسعار البن، حيث أغلقت أسعار البن الروبوستا لشهر سبتمبر على ارتفاع طفيف عند 4093 دولارًا للطن، وارتفعت أسعار البن العربي لشهر سبتمبر بنسبة 0.6%، ليصل إلى 2.2625 دولارًا للرطل.
